ИК “Ай-Кью Инвест"//В пятницу, 27 апреля , азиатская сессия была относительно спокойной, хотя небез изюминки. Японские макроэкономические данные вышли просто безобразными: промышленнаяпродукция упала на 2.1%, потребительские расходы - на 3%. Министр торговли Японии Такео Хиранумазаявил, что, по его личному мнению, рост курса доллар-йены выше отметки 130 является чрезмерным ина данный момент неприемлемым. Аналитики немедленно рассудили, что, стало быть, рост доллар-йены вплоть до 130 расцениается японскими властями как вполне допустимый. Вкупе со словами новогоминистра финансов Масадзюро Шиокавы (" валютными курсами бессмысленно управлять, всё равнорынок своё возмёт ") и слухами о возможной отставке управляющего Банка Японии Масару Хайямизаявление министра торговли произвело должный эффект: доллар-йена отправилась расти дальше, и кначалу европейской сессии добралась до 124. Евро- доллар также слегка подрос, добравшись досередины 90-й фигуры, где и остановился в ождании главных новостей дня, связанных с ВВП США.Токийская биржа падала с самого открытия, правда, почти всё падение было отыграно под закрытие, новсё же Nikkei закрылся с небольшим понижением - на 39 пунктов. Европейская сессия прошла под знаком ожидания американских данных и раздумий о европейскихфинансах. Британский ВВП в первом квартале оказался чуть хуже, чем ожидалось - вместопоквартального роста на 0.4-0.5% рынку был явлен показатель +0.3%. Заметного влияния на курсы этоне оказало, и экономисты предались раздумьям о том, что происходит в Европе. Дело в том, чтопоследние инфляционные данные из Германии заставили призадуматься даже самых отчаянных"голубей" (в вопросе о процентных ставках): индекс цен производителей вырос на 4.9%, что составляетмаксимум за последние аж 19 лет - в таких условиях понижать ставки как-то не хочется, а заявлениячиновников европейского центробанка об опасности инфляции становятся вполне адекватнымиреальной ситуации. Валюты меж тем нервно подёргивались в ожидании ключевых американскихданных - евро-доллар носился вверх-вниз между 0.9000 и 0.9050, доллар-йена по- хозяйскирасположилась в низах 124-й фигуры и осматривалась там, соображая, куда бы сходить ещё. Показатель динамики американского ВВП в первом квартале сего года произвёл эффект разорвавшейсябомбы: роста в 2.0% не предполагали даже самые оптимистичные прогнозы. Фьючерсы на фондовыеиндексы сразу же взлетели вверх, туда же проследовал и доллар - и не удивительно! На фоне усиленныхразговоров о реальной рецессии, низких показателях уверенности потребителей, плохом состояниипроизводственного сектора, панических снижениях ставок федеральной резервной системой - так вот, нафоне всего этого вполне здоровый рост ВВП ну никак не просматривался. И даже слабоватый показательпотребительской уверенности по версии Мичиганского университета уже не смог ничего изменить:евро-доллар пролетел вниз через всю 89-ю фигуру и даже доскакивал со верхов 88-й; а фондовыеиндексы США неплохо выросли : Dow - на 118 пунктов ( 1.10%), S&P-500 - на 19 (1.50 %), а NASDAQ -на 41 (2.01%). Несколько слов в качестве комментария к американским данным. Гипотеза о последнем внезапномпонижении ставок по доллару как о чисто стимулирующем средстве (" побыстрее добить кризис !")обретает всё большие основания. И если темп роста ВВП не будет сильно пересмотрен вниз в ходе двухуточнений (в конце мая и в конце июня), то именно желание искусственно Фед ' а подхлестнутьэкономику и станет единственным объяснением апрельского снижения ставок. Что не слишком хорошо:ФРС своими резкими движениями сообщает экономическим агентам неверную информацию о реальныхмакроэкономических величинах - вроде процентных ставок, которые в таком случае предстают сильнозаниженными по сравнению с "естественными величинами", то есть теми, которые установились бы насвободном рынке сами собой . А это, в свою очередь, побуждает бизнес принимать не вполне верныерешения. Так или иначе (это исключительно моё личное мнение !), чрезмерное снижение ставок подоллару в условиях неплохого роста ВВП (разумеется, его оценка была известна ФРС перед понижениемставок) является некорректным действием, негативные последствия которого ещё дадут о себе знать. Косвенная поддержка такому представлению содержится в самой структуре роста ВВП: наибольшеевлияние на него оказал внезапный всплеск потребительских расходов (особенно покупки товаровдлительного пользования и жилых домов), а также резкое уменьшение внешнеторгового дефицита. Межтем, последний показатель объясняется обвалом импорта, который косвенно свидетельствует оснижении готовности американских потребителей особо активно тратиться. Что же касается первогоисточника роста, то, с учётом явного ухудшения потребительских настроений в целом , всплеск"большеформатных" покупок в первом квартале может быть простой случайностью - видать, залихватскаяманера "коль пошла такая пьянка, режь последний огурец " отчасти свойственна и американцам.Обращает на себя внимание также абсолютное снижение инвестиций бизнеса (на 1.1%) - весьматревожный признак. Равно как и ухудшение ситуации на рынке труда - а это, в свою очередь, будетспособствовать увеличению склонности части потребителей "зажимать" некоторые расходы. Посему, какэто ни покажется странным после вроде бы таких эффектных данных, лично я скорее готов вступить влагерь умеренных пессимистов - в смысле перпектив американской экономики. Впрочем, жизньрассудит. В понедельник , 30 апреля , особо интересных данных не ожидается - разве что чикагский PMI.Вообще, самые важные показатели должны выйти под конец недели. В Японии выходной день, авообще рынок, видимо, будет переваривать пятничные события, а также результаты встречиэкономических и финансовых властей стран большой семёрки, прошедшей в выходные дни. Впрочем,последняя встреча не дала практически никаких результатов - её итогом стали вполне округлыедекларации. Разве что не была упомянута "слишком слабая йена " , что ожидалось - стало быть,дальнейшему падению японской валюты дан зелёный свет. Евро же обещает быть весьма подвижным на предстоящей неделе; причиной тому может статьнеустойчивость интерпретации текущей экономической ситуации. В самом деле, ВВП США показалхороший рост - но что это означает? С одной стороны, можно сказать : " худшее позади, рецессии небудет, локальный спад заканчивается " - но в таком случае нечего и думать критиковать ECB занеснижение ставок, потому как и без этого замедление роста заканчивается, а ставки-то по евро ужевыше, чем по доллару; такая интерпретация позитивна для евро. С другой стороны, можно решить, чтоименно усилия ФРС помогли американской экономике выбраться из трудной ситуации, тогда как ECBпассивен, а значит, европейская экономика не сможет повторить американский успех и ещё долго будетухудшать свои показатели - в такой интерпретации выигрывает доллар. Несложно понять, что лишьдальнейшие макроэкономические данные способны прояснить ситуацию: если, к примеру, германскиепоказатели начнут демонстрировать улучшение в плане динамики производства и потребительскихнастроений, то явно " перетянет" точка зрения о близости завершения всего кризиса, а значит, и охороших перспективах евро (речь именно о германских данных потому, что из " больших" стран ЕСтолько они создают последовательно негативную картину - французские показатели, к примеру, вообщепочти не ухудшились со времён максимального роста образца прошлого года) .